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潍柴重机股票财经国家周刊:中国外储收益真相

作者: 中华企业股票 发布时间: 2020年05月18日 18:16:39

  8月11日,央行宣布即日起完善人民币对美元汇率中间价报价机制,致使人民币持续数日贬值。更加市场化的汇率形成机制可减少央行维稳汇率、对冲人民币升值预期的操作,降低外汇储备增幅。

  回顾历史,1996年我国外汇储备首次突破1000亿美元,并自2000年起呈快速增长趋势,2006年2月高达8537亿美元,超过日本成为全球最大的外储持有国。截至今年7月,这一数值达到了3.65万亿美元,尽管已是连续数月下降的结果,但仍旧处于高位。

  “外储规模往往更受关注,但其实,外储的投资运用是否科学,更为重要,更为迫切。”中国社科院世经政所全球宏观经济研究室主任张斌表示,外储的管理明显是“人少钱多”,管理机制和架构也有待改进。

  针对外储投资,坊间常有传闻和猜疑,非议包括配置美元资产、不时“产生巨亏”,等等。

  那么,究竟我国外储的真实收益率如何?外管局、中投等机构的收益率怎么比较?提出多年的多元化投资,究竟走到了哪一步?其管理运营机制究竟存在哪些待破之题?“一带一路”等亟待外储支持的新战略,会否重绘其投资版图?《财经国家周刊》记者力求勾勒出面纱之下一系列被误读的真相。

  央行副行长、国家外管局局长易纲在今年全国两会期间接受《财经国家周刊》记者专访时说,外储投资是个动态过程,把住其原则是关键—在任何阶段都尽力保持投资结构的最优化,保持资产配置的最优化,并随着国家战略、国际格局的改变来不断完善投资结构,与时俱进。

  褪去青涩的中投

  我国运营外汇储备最主要的两个机构—中投公司和国家外管局,分别承担着千亿美元和万亿美元级别的运营任务,各自有着一整套投资格局和策略体系。

  纵观中投2007年成立至今的数据,可知其年度净收益率除2008年和2011年分别为-2.1%和-4.3%外,其余年份均为正值,最高收益率为2009年的11.7%。累计年化净收益率除2008年为负数以外,其余年份均为正值,2010年最高达6.4%。

  “尽管早年有过争议,但中投这几年表现不错。”一位国际投行人士说,中投正日渐褪去青涩,逐渐适应大国主权投资基金这一高难度身份。

  《财经国家周刊》记者从中投公司获得的一份最新报告中显示,2014年其净投资收益率为5.47%,成立以来的累计年化净收益率为5.66%,境外投资组合增值超过600亿美元。其境外组合包括公开市场股票占比44.1%、长期资产26.2%、固定收益14.6%、绝对收益11.5%和现金产品3.6%。

  其中,固定收益类投资中,发达国家和新兴国家主权债务比例分别是57.4%和17.7%,投资级公司债24.9%。其公开市场股票投资中,美国股票和非美发达国家股票分别占比45.6%和33.5%,新兴国家股票20.9%。

  “这一投资格局更加国际化。”前述投行人士认为。通常,外储投资的股债比例多为“四六分”,而中投的股票投资超过40%,固定收益类不足15%,且后者中近一半投向了新兴地区和公司债券,股票投资中新兴国家占比达1/5,“比外管局激进一些”。

  中投公司董事总经理、新闻发言人刘芳玉告诉《财经国家周刊》记者,中投去年曾小幅增加了股票配置,降低了国债配置比例,今年年初又降低了新兴市场债券、美国通胀挂钩债和流动性大宗商品敞口,增仓了发达国家股票,同时对部分策略进行了简化、撤销、基准优化与内部调整,改善了公开市场组合架构。“国际经济形势正在出现分化,投资需要审时度势”。

  “今年1月,中投海外的成立也正是基于对‘一带一路’战略的审时度势。”刘芳玉说,中投下一步会加大直接投资力度尤其是稳定收益类实物资产,在跟踪发达国家成熟资产的同时,关注新兴市场的基建领域。此外,高科技、农业和房地产也将是后续关注重点。

  在前述投行人士看来,中投较好地发挥了长期投资者的作用,逐渐具备了较强的对短期市场风险的承担力,从而获取了部分非流动性溢价。

  外管局“赚”得不少

  与相对透明的中投不一样,外管局显得“神秘”一些。

  “投资格局、收益等从不对外公布,多元化投资的渠道、方式也始终戴着面纱。”前述投行人士称。唯一确定的是,随着美元升值和大宗商品下跌,近年来外储的真实购买力上升很快。

  易纲告诉《财经国家周刊》记者,市场上普遍存在对外储投资的误读,比如“外储曾产生负收益”等错误观念。

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