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东材科技股票中科三环:与日立合作有望实现技术突破

作者: 中华企业股票 发布时间: 2020年02月13日 10:18:56

  市场的剧烈波动也会带来低价买入的机会,在选股策略上,在未来一个时间段应当集中于既具有估值优势、又蕴含确定性成长的个股。  

  申万宏源本周推荐了中科三环(000970),理由是看好公司的新能源汽车业务稳步推进,以及与日立合作长期有望实现技术突破。  

  二级市场上,中科三环在经过本轮大跌后,股价已经回到了2010年以来构筑的长期箱体内部,当前股价具有较强的支撑力度,而后期则有待基本面的向好及业绩的释放。  

  申万宏源在调研中了解到,中科三环与日立合资设厂目前已进入建设准备,2017年将完全投产2000吨成品(3000吨毛坯)。后续双方也有进一步扩建计划,二期预计还将增加成品产能4000吨。目前该厂产能规划不局限于新能源汽车,其余高端产品均可供应。  

  投资者可以注意的是,丰田2017年预计将在广州投产10万辆卡罗拉新能源汽车,该领域的订单中科三环有信心(可预计)能分享大头。从合作动机上来说,日立能够解决成本压力同时获得稳定的原料供应;中科三环则能进一步分享先进技术,弥补自身产品生产的短板。申万宏源同时也预计,五年后中科三环在高端钕铁硼领域的竞争力将进一步加强。  

  此外,中科三环业绩的拐点可望在2016年出现,目前公司稳步推进新能源汽车业务,可以预计2016年将结束价格毛利双降的局面。具体数据测算上,中科三环2015年新能源汽车钕铁硼产能达到300吨,产品单价达到600元,对应世界范围内15万辆车;2016年和2017年的新能源汽车钕铁硼的产能规划分别为1000吨/2000吨(不含与日立合资的江苏启东项目)。近几年公司整体产能已增加至15000吨(2012年),预计2016-2017年还将投产2000吨(北京和宁波)的产能。2015年公司汽车用钕铁硼的市占率已达60%,占公司自身销售收入的55%-60%,其余消费类电子、风电、电梯等领域销售收入占比均在5%-10%。自2014年以来行业的竞争格局出现恶化(特别是在海外,价格战),中科三环为了稳定客户也被迫进行了部分降价,导致在去年实现历史最高产量11000多吨的情况下出现收入与毛利率双降的局面,但可以预计的是,随着新能源汽车钕铁硼的大规模供货,有望在2016年结束双降的局面。  

  远景需求上,投资者可以把握的是,高铁城铁及医疗是未来潜在高端领域——地铁城铁事实上已开始贡献利润。高铁以9节车厢计算,对应250kg钕铁硼需求量,现在世界上能做高铁用钕铁硼牵引电机的的就只有庞巴迪、西门子和中国中车,中科三环均已送过样,中车已经通过样品的验收;但由于上一代高铁车厢还处于成熟供货状态,因此新高铁的放量生产预计还需要一段时间;另一方面,城铁和地铁已经开始有利润贡献,预计未来该领域增长潜力较大。此外,在医疗领域的钕铁硼应用(X光检查中的隔离遥控)等待下游市场进一步的增长。  

  业绩方面,申万宏源给出中科三环2015~2017年EPS分别为0.31元、0.43元和0.77元。 

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