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天津普林股票旭辉再配股予内房股的“国际机构投资者”

作者: 中华企业股票 发布时间: 2020年06月19日 21:56:36

天津普林股票旭辉再配股予内房股的“国际机构投资者”


刘伟/文
不惜以牺牲股价为代价,旭辉控股(集团)有限公司(00884.HK,下称“旭辉集团”)也要进行配股融资。在抛出配股方案后数日,6月11日,旭辉集团午间报收6.69港元/股,跌-2.84%。
6月7日,旭辉集团公告称,将以每股6.28元配售1.85 亿股新股,集资约11.62亿港元。据了解,其中约1.77亿股,配售予国际知名投资机构美国资本集团,该集团将作为旭辉控股的长线投资者。
与此前万科、物管公司配股等类似,股票投资者所担心的,是配售新股有稀释效应,往往导致股价下跌,从而使股民的利益受到损害。
值得一提的是,通过此次配股融资旭辉集团将引入美国资本集团作为长线投资者。能否成为稳定的投资者,还值得商榷,国金证券(香港)执行董事兼投行部董事总经理黄立冲在受访时表示,“理论上它任何时候都是可以套现的。”
投资者的争议
据了解,旭辉集团此次的每股配售价较6月5日收市价6.36元折让约1.26%,而该批新股占扩大后股本约2.28%,将配售予不少于6名独立投资者,其中大部分配售予一家国际知名投资机构,拟将集资所得用于项目开发及营运资金。
旭辉集团上一次配股时间是2017年7月27日,当时旭辉集团计划向平安人寿保险发行股份以募集资金,此举将推动该保险机构成为公司第二大股东。旭辉披露的信息显示,公司拟向平安人寿发行5.45亿股股份,每股发行价格为3.5港元。公司计划将募集所得的19.07亿港元用作一般营运资金。
此前不久,6月4日,万科企业亦公告要配股融资。将与有关代理就配售逾3亿股新H股订立协议,配售价为每股25港元。
若配售股份悉数配售,配售所得款项总额预计约为78.9亿港元,所得款净额预计约为78.65亿港元。外界认为,万科此次配股融资有意提升其H股市场的流动性,增加公众持股的比例,缩短与15%的差距。
一位香港会计师对记者称,“在港交所披露易平台的股权披露栏目上,我们可以看到,虽然万科过去几年有配售增发的记录,但公司H股股份高达40%是落入包括GIC、Citigroup、JP Morgan、BlackRock在几家国际机构手上,容易形成流通性不足的问题,所以万科为了把流通性提升,进行配售同时也是考虑到法规的需要及业务发展需求。”
除旭辉集团和万科外,据记者不完全统计,2020年以来,有包括世茂房地产、正商集团、新城发展、美的置业、首创置业、富力地产等多家内房股进行配股融资。
实际上内房股的配股配股并不受股东欢迎。有业内人士指出,在配股的关系中,上市公司更像是索取者,股东是付出者,投资者被“逼”追加投资。配股成功后,股价将进行除权处理,持有股票却不参与配股的投资者,所持股票将直接出现亏损。因此,当企业资金短缺时,企业通常会通过银行贷款和债券融资等方式筹措资金,配股则是万般无奈的选择。
与此同时,此次配股,也确实引起了万科很多小股东的不满。截至6月9日收盘,万科企业的股价年初至今已经跌去20.75%。对于万科低位配股,有投资者称,“如果为了解决H股的流动性问题,完全可以高价配售。”
一般来说,企业往往会选择股价表现良好的时候进行配股融资。“而万科配股的集资,最根本的原因还是为了减轻或降低,此前高速扩张以及被国有化以后承担的各种功能产生的资金需求。”黄立冲认为。
对与投资者产生的争议,上述会计师认为,从小股东的角度看,增发对于他们的摊薄效应是比较大的,但是每一年的股东周年大会,小股东都可以对其中一项决议案投下赞成或反对票,以表示支持或反对公司有关决议案,所以小股东其实一早就预计了公司潜在增发的可能性。
引入国际机构的利与弊
市场消息认为,旭辉集团此次配股融资获得的长线基金的占比提升,有助于降低股价波动,促进公司长远稳定增长。
富瑞发表的研究报告也指出,旭辉集团宣布的配售新股方案稀释作用有限,且定价折价也小,料主要是为了优化股东结构,而非真正的资本需求,此外还能降低公司的负债率,预计市场对此反应积极。
“此次旭辉集团引入的美国资本集团,在共同基金领域能在行业内,引入长期的基金投资人作为战略投资者,对公司可能是一种利好,但这并不等于就此引入了长期的战略,实际上该股东的稳定性还有待商榷,理论上它任何时候都是可以套现的。”黄立冲认为。
除旭辉集团外,H股公众持股量一直低于港交所要求的万科企业也“偏爱”国际机构投资者。2019年万科召开股东大会,配股议案再次被股东提出质疑,万科总裁祝九胜回应,H股的增发满足国际机构投资者的需求,满足港交所的要求,也有战略考虑,公司需要提高海外项目的比重。如果还要跨境使用,监管政策不太支持。海外所有融资用于海外业务,会把汇率风险进行很好的对冲。
“万科H股流通性不足的情况,在来港上市时已经存在的了,至于为何要说引入国际机构,相信是因为内地投资者投的是A股,而针对H股的是海外投资者,所以对于海外业务是有帮助的,尤其他们在中国香港也有房地产项目”,上述会计师表示。
“引入国际机构”的说法,在今年5月底世茂房地产周年股东大会上也被提及。当时许世坛对股东解释,年内进行两次配股都是为了引进优质的国际投资者,他透露,第二次配股时引入了全球前三大投资者Capital Research and Management Company,他们将作为长线投资者,持续看好公司。
2020年至今,世茂已两度进行配股融资,合计进账了约69.5亿港元,增发超过2.36亿股。其中于1月17日宣布配股筹资46.38亿港元;于4月23日宣布配股筹资23.11亿港元。
显而易见的是,本轮内房股的配股融资意在解决自身的债务问题。但对于内房股对国际机构的偏爱,黄立冲并不认同。以旭辉集团的长线投资者美国资本集团为例,他表示,现在这个时候引入国际机构,尤其是美国的投资集团,反而成为股价的不确定因素,缘于中美的国际舞台角力,美国的基金和养老金或可能阻碍投资中国企业。“而一旦行政命令发出,美国资本集团可能被迫紧急抛售旭辉,股价会遭遇较大的挫折。”黄立冲认为。

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