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雄安股票供需持续改善 铁矿石年内高点可期

作者: 中华企业股票 发布时间: 2020年05月18日 18:20:55

  铁矿石价格从年初至今走势大开大合,延续去年的高弹性大波动特征,为1-2月黑色系中变现最为活跃的品种。具体来看,节前受钢厂补库驱动,铁矿价格持续维持在高位运行,总体走势相对平稳。大幅波动主要出现在在节后,春节期间重大公共卫生事件的不断发酵使得市场对整个黑色系的需求端产生了悲观预期,加之钢厂节前补库力度超预期使得铁矿节后首日出现跌停。而后铁矿需求端坍塌的预期被不断证伪,加之外矿发运出现超预期收紧,价格迎来了一轮极其流畅的反弹行情,一举收复节后跳空缺口,领涨整个黑色系。其上攻之迅猛凌厉,短期涨幅之大,足以媲美去年同期矿难发生时的盘面表现。而后由于海外公共卫生事件不断升级,使得市场对全球铁矿的需求端再度产生了短期悲观情绪,加之同期海外资本市场出现剧烈调整,美元指数大幅回调,使得铁矿价格再度承压下行,部分获利盘出现止盈离场。总体来说铁矿石自身的基本面在一季度是不断走强的,这从不断下降的港口库存可以得到印证。期间盘面的短期大幅下挫都是由悲观预期和短期恐慌情绪驱动,现实与预期的轮流驱动使得铁矿石节后的走势大起大落。从现货方面看,年初至今中高低矿间价差有所扩大,中品矿溢价有明显走弱。基差有明显修复,盘面走势总体强于现货。海运指数受铁矿需求端悲观预期影响出现大幅下滑,BCI出现史上首度转负。供应端四大矿山中有两家在一季度下调了其中长期发运目标,使得铁矿全年的供需平衡表面临着重估。需求端韧性十足,长流程钢厂始终对铁矿维持着相当数量的刚性消耗。

  进入3月后,随着下游终端用钢需求出现明显转好,铁矿供需进一步走强,市场对钢厂后续的补库预期也愈发强烈。进口矿港口库存也下降到近几年历史同期最低值。铁矿盘面在3月仍有进一步上行的空间,本轮行情高点有望突破100美金。但从中期角度来看,当前重大公共卫生安全事件正在海外进一步蔓延,日韩等铁矿石重要需求国所受冲击较为明显,后续可能会对市场情绪产生打击。而成材的成交进一步活跃后,其高库存对价格的压制力度将逐步显现,成材价格后续如若出现走弱也将对原料端铁矿价格形成负反馈。供应端,外矿发运全年最低迷的时刻已经过去,近期已有复苏迹象,2季度的到港量将有明显回升。当前铁矿有可能正处于全年中供需最好的时刻,本轮行情的高点也极有可能是全年的最高点。待钢厂本轮补库结束后,铁矿价格将从高位回落,2季度的操作应注意规避价格冲高回落的风险。

  一.一季度走势回顾

  1.1 现货价格

  铁矿石现货价格在今年1-2月的整体走势呈现倒N字型,节前整体维持在95美金的高位,节后受下游复工延迟的情绪性影响快速回落至80美金附近,而后展开向上修复行情,重回90美金上方,临近2月末再度出现小幅回调。前两个月普氏62%指数均值为89.66美金/吨,累计下降幅度8.4%。从中低高品矿的走势看,普氏62%与65%指数均值比值为86%,普氏58%与62%指数均值比值为76%,与去年全年相比均有所下降,中高低品矿间的价差在今年前两个月出现了走扩。具体到进口矿的各品种价格走势看,以MNP为代表的中品澳矿的跌幅最为显著,均超过8%,高品卡粉跌幅最小,累计下跌2.39%,低品混合粉居中。国产矿方面,各主产区价格走势有所分化,河北地区精粉价格总体走势强于东北地区,其中武安地区精粉价格累计涨幅超过9%,而同期本溪地区精粉价格累计跌幅为5%。从品种间价差看,PB粉与混合粉价差明显回落,从年初的81元/吨下降至2月末的55元/吨。而同期卡粉与PB粉的价差逐步走扩,从116元/吨上升到161元/吨,总体看来中品矿的溢价有明显走弱。块矿溢价指数年初至今总体稳步上行,而进口球团溢价指数同期呈现先涨后跌的大幅波动走势。

  图:普氏62%Fe指数一季度走势

方正中期:供需持续改善 铁矿石年内高点可期

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  图:进口矿价格一季度涨幅统计

方正中期:供需持续改善 铁矿石年内高点可期

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  图:国产矿价格一季度涨幅统计

方正中期:供需持续改善 铁矿石年内高点可期

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  图:高中低品矿价差走势

方正中期:供需持续改善 铁矿石年内高点可期

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  表:高中低品矿间价差变动情况(2020年统计区间为1-2月)

方正中期:供需持续改善 铁矿石年内高点可期

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  图:PB粉-混合粉价差季节性走势

方正中期:供需持续改善 铁矿石年内高点可期

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  图:卡粉-PB粉价差季节性走势

方正中期:供需持续改善 铁矿石年内高点可期

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  图:球团和块矿溢价变动情况

方正中期:供需持续改善 铁矿石年内高点可期

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  1.2 期货价格

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